חישוב עלות ההון הממוצעת המשוקללת

העלות הממוצעת של מימון חברה: מה זה משלם עבור חוב והון?

כאשר חברות לגייס כסף עבור הרחבת פרויקטים אחרים, הם חייבים לשלם עבור השימוש בקרנות אלה. אם החברה תגייס כסף מבעלי המניות או תקבל סכום כסף ממשקיעים פרטיים, זה נחשב להון עצמי. גיוס כספים באמצעות הלוואות מבנק או הנפקת אג"ח זכאי כחוב. כל אחת משיטות אלה יש עלות משלה, אשר ניתן לומר במונחים של ריבית.

הסבר WACC

עלות ההון הממוצעת של החברה (WACC) היא הריבית הממוצעת שהיא חייבת לשלם כדי לממן את נכסיה, הצמיחה וההון החוזר שלה.

WAC הוא גם שיעור התשואה הממוצע המינימלי שהיא חייבת להרוויח על הנכסים הנוכחי שלה כדי לספק את בעלי המניות או הבעלים, המשקיעים שלה, הנושים שלה.

ה - WACC מבוסס על מבנה ההון של החברה והוא מורכב הן ממימון חוב והן מהון עצמי . עלות ההון היא מושג כללי יותר לגבי הסכום שהחברה משלמת למימון פעילותה מבלי להיות מפורטת לגבי הרכב מבנה ההון שלה (חוב והון).

כמה חברות עסקיות קטנות להשתמש רק מימון החוב עבור פעולותיהם. חברות סטארט-אפ קטנות אחרות משתמשות רק במימון עצמי , במיוחד אם הן ממומנות על ידי משקיעים הוניים, כמו קרנות הון סיכון . ככל שהחברות הקטנות גדלות, סביר להניח שהן ישתמשו בשילוב של חוב והון עצמי .

החוב וההון מהווים את מבנה ההון של החברה, יחד עם חשבונות אחרים בצד ימין של המאזן של החברה, כגון מניות מועדפות.

ככל שהחברות צומחות, הן יכולות לקבל מימון ממקורות חוב, הון עצמי משותף (רווחים עודפים או מלאי משותף חדש), ואף העדיפו מקורות מלאי.

כדי לחשב עלות הון פשוטה לפירמה, סקור תחילה את מבנה ההון הנוכחי של החברה וחישב את שיעור החוב וההון.

לאחר מכן משקל את עלות החוב ואת עלות ההון העצמי על ידי אחוזי וכתוצאה מכך בעת חישוב עלות ההון. לאחר מכן, לסכם את העלויות המשוקללות של הון וחוב כדי לקבל את WACC.

חישוב עלות החוב

עלות החוב עבור החברה העסקית היא בדרך כלל זול יותר מאשר העלות של הון עצמי. הסיבה לכך היא כי הוצאות הריבית על החוב הוא לניכוי מס עבור החברה העסקית. זו הסיבה עסקים רבים עסקים קטנים, אלא אם כן יש להם משקיעים, להשתמש מימון החוב.

העסקים הקטנים ביותר עשויים להשתמש בחוב לטווח קצר רק כדי לרכוש את נכסיהם. לדוגמה, הם עשויים להשתמש אשראי ספקים בצורת חשבונות לתשלום. הם יכולים גם פשוט להשתמש לטווח קצר הלוואות עסקיות , או מבנק או איזה מקור חלופי של מימון .

עסקים גדולים יותר עשויים להשתמש בהלוואות עסקיות לטווח בינוני או ארוך או אפילו להנפיק איגרות חוב לגיוס כספים למימון.

השתמש בנוסחה הבאה כדי לחשב את עלות ההון של החברה :

עלות החוב = עלות לפני מס של אג"ח של החברה או חוב לזמן קצר * (1 - שיעור מס שולי)

לדוגמה, XYZ, Inc משתמשת בעיקר בחובות לטווח קצר בפעילותה באמצעות קו אשראי בבנק שלה. לקו האשראי שיעור ריבית משתנה על בסיס תנאי השוק, אך הריבית הממוצעת בשנה האחרונה הייתה 9.0%.

החברה הרוויחה אשתקד כ -20 מיליון דולר. אם נסתכל על טבלאות המס של החברות , נשתמש בשיעור מס שולי של 35%.

באמצעות העלות של נוסחת החוב, לחשב כדלקמן:

עלות החוב = 9.0 אחוזים * (1 - .35) = 5.85 אחוזים

XYZ של עלות הון החוב הוא 5.85 אחוזים.

בדרך כלל אין עלויות חיתום או הנפקה הקשורות במימון חוב לחברה.

חישוב עלות ההון העצמי

עלות ההון העצמי יכול להיות קצת יותר מורכבת בחישוב שלה מאשר העלות של הון החוב. ייתכן כי החברה יכולה להשתמש הן במלאי משותף המניות המועדף כדי לגייס כסף עבור פעולותיה. רוב החברות אינן משתמשות במניות מועדפות. איור זה מחשיב את העלות של מלאי משותף בלבד.

רוב ההון העצמי החדש מגיע עסקים הוא העלה על ידי reinvesting את יתרת העודפים .

אפילו עודפים יש עלות, שנקרא עלות הזדמנות. ניתן היה להשתמש ברווחים אלה בדרך אחרת. לדוגמה, הם היו יכולים להיות משולם כדיבידנדים לבעלי המניות.

קשה יותר להעריך את העלות של מלאי משותף (עודפים) מאשר את עלות החוב. רוב העסקים משתמשים במודל תמחור הון (CAPM) כדי לאמוד את עלות ההון. להלן השלבים לאמידת עלות העודפים:

1. להעריך את שיעור הסיכון חסרת הסיכון במשק.

   שיעור ללא סיכון הוא בדרך כלל את שיעור התשואה על המק"ם בארה"ב.

2. להעריך את שיעור התשואה הנוכחי של שוק המניות.

   אתה יכול בדרך כלל להסתכל על מדד שוק המניות רחב, כמו Wilshire 5000 ולהשתמש שיעור התשואה של המדד הזה בתור proxy עבור שיעור השוק של התשואה.

3. להעריך את הסיכון של המניה של החברה לעומת השוק. מדד זה נקרא ביתא.

   בטא (סיכון) של השוק מוגדר 1.0. אם הסיכון של החברה גדול מהשוק, ביתא שלה גדול מ -1.0 ולהיפך. אתה יכול להשתמש במידע היסטורי מחיר המניה למדוד את גירסת הבטא. ניתן להתאים את גירסת הביטא ההיסטורית לגורמים בסיסיים הספציפיים לחברה. לעתים קרובות, זהו שיחת שיפוט מצד הנהלת החברה.

4. הכנס את המשתנים למשוואת CAPM.

   עלות הון = שיעור חסרת סיכון + ביתא (שיעור תשואה שוק - שיעור חסרת סיכון)

לדוגמה: אם הריבית חסרת הסיכון על איגרות החוב הממשלתיות היא 2%, ושיעור התשואה הנוכחי של השוק הוא 5%, והיתרון של מניות החברה מוערך ב -1.5, מחושב את עלות ההון העצמי של החברה (עודפים):

עלות הון = 2% + 1.5 (5% - 2%) = 6.5%

חישוב עלות ההון הממוצעת המשוקללת

לאחר שחישבת את עלות ההון עבור כל המקורות של חוב והון כי אתה משתמש, אז זה הזמן לחשב את WACC עבור החברה שלך. אתה משקל את מבנה ההון תוך שימוש באחוזים עבור כל מקור חוב והון עצמי.

עלות הון החוב עמדה על 5.85% ועלות ההון העצמי הייתה 6.5%. אם כל אחת מהן תהווה 50% ממבנה ההון של החברה, החישוב עבור ה - WACC יהיה כדלקמן:

WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175%

אם החברה שלך משתמשת במימון חוב ומימון בדרך המוצעת לעיל, ה- WACC של החברה יהיה 6.175%. אם תוסיף מקורות מימון אחרים, יהיה עליך להוסיף את עלויות הרכיב שלהם, כגון זה להון חדש או מניות מועדפות .

זהו חישוב כללי של WACC תוך שימוש רק באמצעים הרגילים של חוב והון עצמי. ניתן להרחיב את נוסחת ה - WACC כך שתכלול מקורות מימון אחרים כאמור לעיל.