התאגידים מתמזגים מסיבות רבות, אך לא תמיד בהצלחה
זו לפחות התיאוריה. לפעמים המניעים יכולים להיות פחות ראויים להערצה. ייתכן שהמטרה היא להגן על מועצת המנהלים היושבת ממגוון מיזוגים שונים, העלולים לשים את עבודתם בסיכון, או אולי לסכל יוזמת רפורמה במניות.
לא כל המיזוגים והרכישות ממקסמים את עושר בעלי המניות, ובמקרים מסוימים, ההיפך הוא הנכון.
מהן סיבות לגיטימיות שהחברה עשויה להחליט על מיזוג או רכישה? זה מתחיל לדעת מה כל אחד וכיצד הם מתרחשים.
טבעו של רכישה
רכישה נוטה להיות תהליך הרבה פחות מסובך מאשר מיזוג. החברה הרוכשת רוכשת חלק עיקרי בישות עסקית אחרת. החברה הנרכשת עשויה לשמור על השם והזהות שלה, או אולי לא. עצם קיומו עשוי להיספג על ידי החברה הרוכשת.
בתרחיש הרגיל, החברה הרוכשת היא גדולה הרבה יותר ממס. רכישה היא לפעמים המכונה השתלטות , ואת שני המונחים לשאת משמעות שלילית מסוימת, מה שמרמז כי החברה הקטנה יותר הוא נתפס בניגוד לרצונו.
להצעת רכש יש דמיון לרכישה באותה חברה הרוכשת חלק משמעותי מהמיתון של חברה אחרת, אך בדרך כלל מסודרים ישירות בין בעלי המניות.
הוא עוקף את מעורבותם של דירקטוריונים. רכישה נוטה להסתמך על שיתוף פעולה והסכמה של דירקטוריון ולפעמים גם על ניהול.
איך זה מיזוג?
המיזוג יוצר גוף עסקי חדש, שלא קיים בעבר, כאשר החברה א 'והחברה ב' מתחברים.
החברה A ו- B החברה הם בדרך כלל דומים בגודל והם פועלים כשותפים שווים במיזם החדש שנוצר.
איחוד דומה מאוד למיזוג. תחשוב על סיטיגרופ, שהייתה בעבר שתי חברות: קבוצת הביטוח Citicorp ו- Travellers. הם התאחדו.
גיוון מוצרים והשקעות
מיזוגים ורכישות לפעמים לקרות כי חברות עסקיות רוצה גיוון, כגון היצע מוצרים רחב יותר. אם קונגלומרט גדול חושב שיש לו יותר מדי חשיפה לסיכון כי יש לו יותר מדי של העסק שלו השקיעה בתעשייה מסוימת, היא עשויה לרכוש עסק בתעשייה אחרת לאיזון נוח יותר. לחברה הרוכשת לא יהיו עוד כל ביציה בסל אחד.
אם חברה עם קו מוצרים חזק של מבערי תקליטורים רואה את השוק זז לכיוון הורדות דיגיטליות הזרמת, ייתכן שתרצה לרכוש חברה אחרת הפעילה באחד מאותם מגזרי שוק.
רכישות ומיזוגים בחו"ל
סוג אחר של גיוון נועד לצמצם את הסיכון על ידי מיזוג עם חברות במדינות אחרות. זה מקטין את סיכון המט"ח ואת הסכנות הנשקף על ידי מיתון מקומי. פיאט, האיטלקי הרב-לאומי, התמזגה עם קרייזלר קורפוריישן ב -2014, מה שהופך את פיאט לתחרותית יותר בשוקי ארה"ב, תוך הפחתת סיכון המט"ח.
קונגלומרט התמזגה בהצלחה פיאט קרייזלר החלה לחפש מיזוג נוסף עם ענקית רכב שלישית בשנת 2018 במטרה להגדיל את נתח השוק שלה ואת בסיס ההון שלה.
רכישות ומיזוגים לשיפור המצב הכספי
מימון משופר הוא עוד מניע למיזוגים ורכישות. לעסקים גדולים יותר יש גישה טובה יותר למקורות המימון בשוקי ההון מאשר לחברות קטנות יותר. ההתרחבות שנובעת מהמיזוג עשויה לאפשר לעסקים המורחבים להגיע למימון חוב והון עצמי, שלא היה בהישג יד.
אפל, אחת התאגידים הגדולים בעולם, הנפיקה בהצלחה כ -17 מיליארד דולר באג"ח בשנת 2013, למרות שהיא כבר החזיקה סכומי הון חסרי תקדים. חברה קטנה יותר, כמו דל, לא תצליח עם הנפקת איגרות חוב בגודל כזה.
חברה יכולה לחפש חברה אחרת כדי לרכוש אותה אם זה בצרות פיננסיות. החלופה יכולה להיות מחוץ לעסקים או הולך לפשיטת רגל .
יתרונות המס
מיזוגים ורכישות מציעים מספר יתרונות מס אפשריים, כגון הפסדים מועברים לצרכי מס . אם אחד מהחברות המעורבות כבר הפסיד בעבר הפסדים נטו, הפסדים אלה ניתן לקזז כנגד הרווחים של המשרד הוא התמזגה עם. זה נותן יתרון משמעותי לישות החדשה שמוזגה, אבל זה רק בעל ערך אם התחזיות הפיננסיות של החברה הרוכשת מצביעות על כך שיהיו רווחים תפעוליים בעתיד, אחרת, מגן מס זה לא יהיה כדאי.
שיטה נוספת של מיזוג / רכישה של חברות, המתבקשת לעתים קרובות, היא חברה המצויה במדינה בעלת שיעור מס גבוה של מדינה או מדינה המתמזגת עם תאגיד אחר במדינה או במדינה בעלת שיעור מס נמוך. לפעמים התאגיד בסביבת המס הנמוך הוא הרבה יותר קטן, ובדרך כלל לא יהיה מועמד למיזוג חברות גדול. עם המיזוג, עם זאת, החברה החדשה תהיה ממוקמת באופן חוקי בתחום המס הנמוך, ויכולה להימנע ממיליונים ולפעמים מיליארדים במס חברות.
יעילות תפעולית יתרונות
אם שתי חברות מתמזגות, הנמצאות באותו קו כללי של עסקים ותעשייה, כלכלות תפעוליות יכולות לנבוע ממיזוג. שכפול של פונקציות כגון חשבונאות, רכש, שיווק המאמצים בתוך כל חברה ניתן לבטל לטובת המשרד המשולב.
זה לפעמים מועיל במיוחד כאשר שתי חברות קטנות יחסית להתמזג. פונקציות עסקיות יקרות עבור חברות קטנות. הישות העסקית המשולבת תהיה מסוגלת טוב יותר להרשות לעצמה את הפעילויות הנדרשות של עסק חי , אולם ניתן יהיה להשיג את כלכלות התפעול על ידי מיזוגים ורכישות גדולים יותר.
כלכלות בקנה מידה לעתים קרובות נכנס לפעולה כדי להגביר את היעילות התפעולית. עלות העסק עושה בדרך כלל פוחתת, בעיקר בתעשייה, כאשר חומרים ורכישות אחרות הם scaled up.
סיכוני מיזוגים ורכישות
גם כאשר המנכ"ל והדירקטוריון הם בעלי מוטיבציה אמיתית להתמזג עם תאגיד אחר או לרכוש אותו כדי לשפר את המצב הכספי של החברה, לפעמים הדברים אינם פועלים כמתוכנן.
זמן קצר לאחר המיזוג המאסיבי של ענקיות התקשורת AOL ו- Time-Warner, AOL - החברה הנרכשת - רשמה הפסד כמעט בלתי נתפס של 100 מיליארד דולר, והציבה את טיים-וורנר בסכנה כלכלית. זה הוביל את האקזיטים הבעייתיים של מנהלים בכירים בשתי החברות כאשר הם היו אחראים לאסון הפיננסי. במובנים מסוימים, הסיבה הבסיסית היתה פשוט עיתוי רע כי המיזוג בקנה אחד עם התמוטטות הפיננסית הגוברת dot-com.
מיזוגים יכולים גם להיכשל כי התרבויות הארגוניות של שני תאגידים הם פשוט לא תואם. במקרים אחרים, המיזוגים יכולים להשיג את היעדים הפיננסיים הרצויים, אך הם פועלים נגד טובת הכלל, ויוצרים מונופול אנטי תחרותי.